第318章 那些被错杀的公司 (第2/2页)
　　
　　沈清如问：“技术路线和竞争对手相比，有什么优势？”
　　
　　创始人想了想：“我们的产品精度和寿命和竞争对手差不多，但成本更低。”
　　
　　陈默追问：“那为什么客户不买你们的？”
　　
　　创始人沉默了几秒。“因为竞争对手是大品牌，客户更信任他们。”
　　
　　陈默没有再问。
　　
　　回程路上，车里很安静。沈清如先开口：“这家，我觉得不行。”
　　
　　陈默看着她。“理由？”
　　
　　“技术没有明显优势，品牌没有溢价，客户粘性弱。而且库存积压说明销售出了问题。不是周期的问题，是竞争力的问题。”
　　
　　周寻说：“星海给68分，但它的现金流持续为负且扩大，这个扣分项可能被低估了。”
　　
　　陈默想了想。“放弃。不买。”
　　
　　2019年10月，三季报陆续披露。
　　
　　晶圆检测设备公司，营收增长40%，现金流转正。股价在破发后逐步修复，两个月后回到发行价以上。默石在破发期间买入的仓位，浮盈15%。特种电子材料公司，营收增长30%，现金流从微负转为微正。股价小幅上涨，表现平平，没有惊喜也没有惊吓。工业机器人公司，营收下滑10%，现金流进一步恶化。股价继续下跌，破发幅度扩大到40%。陈默看到数据后，对沈清如说：“第三家，放弃是对的。”
　　
　　沈清如说：“前两家，一家表现不错，一家表现平平。胜率66%，可以接受。”
　　
　　陈默点头。“这就是逆向投资。不可能每次都选对。但只要对的比错的多，赚的比亏的多，长期就能赚钱。”
　　
　　2019年10月15日，月度复盘会。
　　
　　陆方站在大屏幕前，展示星海平台的“捡漏清单”复盘数据。三家公司，两家买入，一家放弃。买入的两家中，一家涨幅可观，一家表现平平。放弃的那家，继续下跌。
　　
　　“星海的筛选条件，胜率66%。”陆方说，“但如果我们只选前三名，胜率可能会更高。这次的前两名，都是对的；第三名是错的。”
　　
　　陈默说：“那就改规则。以后只选前两名。第三名，人工复核后再决定。”
　　
　　陆方记下来。“好。”
　　
　　陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了一个词：胜率。
　　
　　“逆向投资的本质，不是每次都选对。是选对的概率大于选错的概率。66%的胜率，不算高，但也不低。如果每次对的时候赚20%，错的时候亏10%，长期下来，收益是正的。”
　　
　　他放下笔，转过身。
　　
　　“星海帮我们提高了胜率。但最终决策，还是人。这次，我们对了两次，错了一次。下次，可能对三次，错两次。没关系。只要长期胜率超过60%，我们就能活下去。”
　　
　　他看向陆方。“继续优化星海的筛选模型。下次，争取胜率70%。”
　　
　　陆方点头。“好。”
　　
　　晚上，陈默独自坐在办公室里。他面前是那三家公司的调研报告和财务数据。晶圆检测公司，买入，浮盈15%；特种材料公司，买入，浮盈3%；工业机器人公司，放弃，股价跌了40%。
　　
　　他在笔记本上写道：“逆向投资，就是在别人恐惧的时候贪婪。但贪婪不是盲目的，是有选择的。星海帮我们做初筛，人做终审。这次，我们选对了两家，选错了一家。错的那家，技术路线有问题，客户粘性弱，现金流恶化。下次，要更注意这些信号。”
　　
　　他合上本子，关掉台灯，站起来走到窗前。
　　
　　窗外，深圳的夜景璀璨。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。他想起1992年，自己买下那些没人要的认购证。那时候，他不懂什么叫“胜率”，什么叫“逆向投资”。他只知道，30块钱一张，亏了饿不死，赚了能翻身。后来，他赚了。那是运气。现在，他不能再靠运气了。他需要靠系统，靠研究，靠纪律。
　　
　　星海，是他的系统。沈清如，是他的研究。陆方和周寻，是他的技术。他自己，是纪律的守护者。
　　
　　四个人，一台机器，一个目标——在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。不是凭感觉，是凭数据。不是靠运气，是靠胜率。
　　
　　他转过身，关掉灯，走出办公室。走廊里，灯光明亮。他经过技术部，陆方还在优化星海的筛选模型。他经过研究部，沈清如还在读那家晶圆检测公司的季报。他经过交易室，方远还在整理明天的交易计划。
　　
　　每一个人都在做自己的事。安静的，专注的，有条不紊的。
　　
　　他走进电梯，按下一楼的按钮。电梯门关上，数字从18跳到1。叮。门开了。
　　
　　大堂里空无一人，只有保安在值班。
　　
　　“陈总，今天这么晚？”保安问。
　　
　　“嗯。有点事。”陈默点头，“辛苦了。”
　　
　　他走出大楼，深吸一口秋天的晚风。九月的深圳，依然闷热，但风中已经有一丝凉意。
　　
　　远处，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。
　　
　　他坐进车里，发动引擎。收音机自动打开，传来一个声音：“……今日科创板继续分化，破发股票增至11只。默石资本近期通过星海平台筛选破发股，买入两家公司，放弃一家。公司首席技术官陆方表示，逆向投资需要纪律和胜率思维……”
　　
　　他关掉收音机。不需要听这些。他知道，66%的胜率，不是终点。下一次，他要70%。再下一次，75%。星海在进化，他也在进化。
　　
　　他挂上倒挡，驶出停车场，汇入深南大道的车流。前方，是夜色中的深圳，灯火辉煌，但行人稀少。
　　
　　他握着方向盘，眼睛看着前方的路。路灯一盏一盏地亮起来，像一条光河，流向远方。他不知道这条河的尽头是什么。但他知道，无论是什么，他都会沿着这条路走下去。不是因为他能预测未来，是因为他相信——在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。只要胜率超过60%，长期就能赚钱。
　　
　　这就是逆向投资的全部秘密。