第172章 孤独的持仓：茅台VS认股权证 (第2/2页)
　　
　　对方挂了。
　　
　　小刘放下电话，叹了口气。这已经是他今天接的第六个质问电话了。
　　
　　交易墙上，实时行情在跳动。默石重仓的股票，涨跌幅都在正负1%以内，走势平稳得像一潭死水。而自选股列表里的几只热门题材股，涨幅超过5%，有一只已经涨停。
　　
　　更刺眼的是权证板块。
　　
　　由于T+0交易制度和巨大的杠杆效应，权证在牛市中成为投机者的天堂。某只即将到期的认股权证，今天已经涨了30%，成交量爆棚。
　　
　　一个年轻交易员忍不住说：“刘哥，你看580989，又涨了……我们要不要……稍微参与一点？哪怕用一点点资金，就当对冲？”
　　
　　小刘看向陈默。陈默坐在监控席，正在看一份研报，头也没抬。
　　
　　“陈总……”年轻交易员鼓起勇气，“现在权证太火了，很多私募都在做。我们是不是……太保守了？”
　　
　　陈默放下研报，站起身，走到交易墙前。
　　
　　“小赵，你入行多久了？”他问。
　　
　　“两年。”
　　
　　“那你见过权证归零吗？”
　　
　　年轻交易员愣了一下：“归零？”
　　
　　“对。”陈默调出历史数据，“2005年股改时发行了一批认股权证，后来大部分在到期时变成废纸。因为正股价格没有达到行权价，权证就毫无价值。”
　　
　　他在屏幕上圈出几只权证的代码：“你看这几只，现在炒得火热，但三个月后到期。如果到期前正股价格涨不到行权价以上，它们就会归零。而现在它们的价格，已经透支了太多预期。”
　　
　　年轻交易员看着数据，不说话了。
　　
　　“我知道，看着别人赚钱，自己手里股票不涨，很难受。”陈默的声音在交易室里回荡，“但投资不是比谁今天赚得多，是比谁三年后、五年后还在市场上，并且持续赚钱。”
　　
　　他指向茅台的分时图：“茅台今天涨了0.8%，看起来很少。但过去五年，茅台涨了800%。而那些曾经比茅台涨得快的题材股，很多已经退市了。”
　　
　　又指向权证：“权证今天涨30%，看起来很诱人。但如果你算算风险收益比——可能赚30%，也可能亏100%。这不是投资，是赌博。”
　　
　　交易室里安静下来。只有行情软件里跳动的数字，发出轻微的滴答声。
　　
　　“我知道大家有压力。”陈默看着交易员们，“看着王磊的产品涨50%，看着媒体报道，看着客户赎回，心里不好受。我也有压力，我压力比你们大。”
　　
　　他顿了顿：“但压力不能让我们改变原则。如果我们今天因为压力去买权证，明天就可能因为压力去追更高的热点，后天就可能因为压力加杠杆。一步错，步步错。等潮水退去，我们会发现，自己已经偏离了最初的航道。”
　　
　　小刘低声说：“陈总，我们理解。就是……有时候憋得慌。”
　　
　　“憋得慌，就去运动，去读书，去研究公司。”陈墨说，“把注意力从短期波动上移开，放到公司基本面上。去看看茅台的新生产线建得怎么样，去看看招行的零售业务增长如何，去看看我们持仓的那些公司，有没有在踏踏实实做事。”
　　
　　他走回座位：“如果它们在做对的事，在创造价值，那我们就陪它们一起。时间会给我们答案。”
　　
　　交易员们点头，重新看向屏幕。那些平稳的K线图，似乎不再那么令人焦虑了。
　　
　　四、深夜的反思：相对收益与绝对收益
　　
　　晚上十点，陈默还在办公室。
　　
　　桌面上摊开着两份报表。一份是默石一季度的净值走势，一条平缓向上的曲线。另一份是沪深300指数的走势，一条陡峭向上的曲线。两条线在1月初还靠得很近，到3月底已经拉开了明显的距离。
　　
　　这就是相对收益的困境——你赚了钱，但赚得比别人少，在排名上就是落后。
　　
　　陈默想起刚入行时，老陆跟他说过的话：“在这个行业，你要想清楚，追求的是相对收益还是绝对收益。追求相对收益，就要跟着市场跑，市场热什么你买什么。追求绝对收益，就要有自己的标准，只在符合标准时出手。”
　　
　　当时他问：“那应该追求哪个？”
　　
　　老陆说：“看你想成为什么样的投资者。想短期出名，追求相对收益。想长期活着，追求绝对收益。”
　　
　　他现在理解了。王磊追求的是相对收益——要跑赢指数，要排名靠前，要吸引眼球。为此，他可以集中持仓，可以使用杠杆，可以参与权证这种高波动品种。
　　
　　而默石追求的是绝对收益——要在控制风险的前提下，实现资产的持续增值。为此，他们必须放弃一些短期机会，忍受排名压力。
　　
　　没有对错，只有选择。
　　
　　但问题是，客户往往不理解这个区别。他们看到的是“别人赚50%，你只赚18%”，他们不会深究这背后的风险差异。
　　
　　手机震动，是沈清如发来的信息：“还没回来？”
　　
　　陈默回复：“马上。”
　　
　　他收拾东西，准备离开。关电脑前，最后看了一眼茅台和权证的对比图。
　　
　　茅台，市盈率35倍，市值800亿，过去五年净利润复合增长率25%，每年分红，管理层稳定。
　　
　　权证，没有市盈率，内在价值取决于正股价格，三个月后到期，要么行权要么归零。
　　
　　一个是可以持续下金蛋的鹅，一个是一场押大小的赌博。
　　
　　他选择了鹅。
　　
　　即使现在，这只鹅下蛋的速度不如别人赌博赢钱快。
　　
　　但长期来看呢？
　　
　　陈默关掉屏幕，走出办公室。
　　
　　走廊里空荡荡的，只有应急灯发出幽绿的光。电梯下降时，他在镜面里看到自己的脸——三十三岁，眼角有了细纹，鬓角有了几根白发。
　　
　　这两年，老得真快。
　　
　　五、沈清如的安慰：更重的压舱石
　　
　　到家时，已经十一点。
　　
　　沈清如还没睡，靠在床头看书。看到陈默进门，她放下书：“吃饭了吗？”
　　
　　“吃了点。”陈默脱下外套，“你怎么还没睡？”
　　
　　“等你。”沈清如拍了拍床边，“过来。”
　　
　　陈默走过去坐下。沈清如的手轻轻放在他肩膀上，按摩着紧绷的肌肉。
　　
　　“今天很难熬吧？”她问。
　　
　　“嗯。”陈默闭上眼睛，“渠道施压，团队动摇，王磊在媒体上放话……所有压力都来了。”
　　
　　“但你还是顶住了。”
　　
　　“不得不顶。”陈默苦笑，“如果我动摇了，默石就完了。”
　　
　　沈清如的手移到他的太阳穴，轻轻按压：“陈默，你知道我现在最庆幸什么吗？”
　　
　　“什么？”
　　
　　“庆幸我怀孕了。”沈清如说，“如果我没怀孕，可能我也会焦虑，也会怀疑我们的选择。但现在，我能感觉到这个小生命在肚子里动，每天都有变化。这让我对‘长期’有了更具体的理解。”
　　
　　她握住陈默的手，放在自己腹部：“你摸摸，他（她）在动。”
　　
　　陈默的手掌下，确实能感觉到轻微的、有规律的胎动。像小鱼在轻轻顶撞，像蝴蝶在扇动翅膀。
　　
　　那一瞬间，所有的焦虑、压力、自我怀疑，都被一种更强大的温暖冲淡了。
　　
　　“他（她）在告诉我们，”沈清如轻声说，“成长需要时间，不能急。就像投资一样，真正的价值需要时间来沉淀。”
　　
　　陈默的眼睛湿润了。他俯身，轻轻拥抱沈清如，小心避开她的腹部。
　　
　　“清如，谢谢你。”
　　
　　“谢什么？”
　　
　　“谢谢你在所有人都怀疑我的时候，依然相信我。”陈默的声音有些哽咽，“谢谢你在我们最困难的时候，给了我一个家，还有……这个孩子。”
　　
　　沈清如抚摸他的头发：“因为我相信，你是对的。不是因为我是你妻子，所以盲目支持。是因为我看了所有数据，研究了所有案例，思考了所有逻辑，然后得出的结论——你是对的。”
　　
　　她顿了顿：“王磊现在风光，但他的策略建立在市场持续上涨的基础上。一旦市场转向，那些高杠杆、高仓位的产品，会死得很快。而我们的策略，无论是牛市还是熊市，都能活下去。活得久，才是真正的赢家。”
　　
　　陈默抬起头，看着她。暖黄的床头灯下，沈清如的脸庞温柔而坚定。
　　
　　“你知道我现在最想做什么吗？”他问。
　　
　　“什么？”
　　
　　“等孩子出生后，等他（她）长大一些，我要带他（她）去参观我们投资的那些公司。”陈默说，“去茅台看看酒是怎么酿的，去招行看看钱是怎么流转的，去那些工厂看看产品是怎么生产的。让他（她）知道，投资不是电脑上的红绿数字，是真实的企业，真实的人在创造价值。”
　　
　　沈清如笑了：“那他（她）可能会觉得，爸爸妈妈的工作很无聊。”
　　
　　“那就让他（她）觉得无聊吧。”陈默也笑，“总比让他（她）觉得，爸爸妈妈是在赌博强。”
　　
　　夜深了。
　　
　　陈默洗漱后躺下，沈清如已经睡着了，呼吸均匀。他侧身看着她，手轻轻放在她腹部，感受着那个小生命的脉动。
　　
　　窗外，深圳的夜晚从不真正沉睡。远处工地的灯光还在闪烁，这座城市的建设永不停止。
　　
　　就像价值的生长，永不停止。
　　
　　即使现在，它被喧嚣掩盖，被投机淹没，被排名忽视。
　　
　　但它就在那里，安静地、持续地生长。
　　
　　而他们的工作，就是发现它，陪伴它，等待它被世界看见。
　　
　　即使这个过程，孤独而漫长。
　　
　　陈默闭上眼睛。
　　
　　明天，又是新的一天。
　　
　　市场会继续疯狂，排名会继续刺痛，压力会继续存在。
　　
　　但他们的罗盘，已经校准。
　　
　　他们的船，会继续沿着既定的航线，驶向深水区。