第242章：第一笔实盘资金的“学费” (第2/2页)
　　
　　他顿了顿：
　　
　　“但实盘里，因为我们是分批买入，有些单子成交的时候，滑点比假设的大。有些股票流动性差，买卖价差本身就大。实际成本，比回测高了一倍。”
　　
　　他看着陈默：
　　
　　“回测里，我们以为单边成本只有0.13%。实盘里，实际成本接近0.3%。”
　　
　　陈默算了算：
　　
　　“差一倍多？”
　　
　　周寻点头。
　　
　　房间里安静了。
　　
　　小林张了张嘴，想说什么，又咽了回去。
　　
　　陆方靠在椅背上，闭着眼睛，不知道在想什么。
　　
　　陈默站起来，走到窗前。
　　
　　窗外，车公庙的街道上车水马龙。周末的傍晚，人比平时多。小餐馆门口排着队，有人在吃烧烤，有人在喝啤酒。
　　
　　一切如常。
　　
　　但在这间办公室里，他们刚刚上了一课。
　　
　　一节关于“理论”和“现实”的课。
　　
　　一节价值3.3万的课。
　　
　　“周寻，”陈默转过身，“这个问题，能解决吗？”
　　
　　周寻想了想：
　　
　　“能。但要重新建模。”
　　
　　他走到白板前，拿起笔：
　　
　　“回测里，我们用的是‘理想化’的交易模型。假设想买就能买到，想卖就能卖掉，价格永远是收盘价。”
　　
　　他在白板上写了几行字：
　　
　　真实的交易成本 = 佣金 + 印花税 + 滑点 + 冲击成本 + 买卖价差
　　
　　他看着所有人：
　　
　　“冲击成本取决于我们的交易量相对于市场流动性的比例。买卖价差取决于股票的流动性。这些，都要加到回测模型里。”
　　
　　他顿了顿：
　　
　　“而且，不能用一个固定的数字。要动态算。买小盘股，冲击成本高；买大盘股，冲击成本低。市场活跃的时候，买卖价差小；市场冷清的时候，买卖价差大。”
　　
　　陈默听着，慢慢点头。
　　
　　“需要多久？”
　　
　　周寻想了想：
　　
　　“改模型，一周。重新回测，一周。两周左右。”
　　
　　陈默看了看日历。
　　
　　“两周后，我们再实盘一次。”
　　
　　他看着陆方：
　　
　　“这两周，你配合周寻，把交易成本模型做扎实。要能动态计算每一笔交易的预期成本。”
　　
　　陆方点头。
　　
　　陈默又看向小林和小吴：
　　
　　“你们俩，把过去一周的实盘记录，逐笔复盘。每一笔成交，当时的买卖价差是多少，冲击成本是多少，实际滑点是多少。整理成案例，以后用。”
　　
　　小林点头。
　　
　　陈默最后看着所有人：
　　
　　“这一周，亏了3万3。但我告诉你们，这钱花得值。”
　　
　　他顿了顿：
　　
　　“如果我们在回测里就把这些成本考虑进去，就不会有今天。但现在我们知道了——知道理论和现实的差距有多大。”
　　
　　他走回白板前，在那行“真实的交易成本”下面，又写了一行字：
　　
　　“回测是纸上谈兵，实盘是真刀真枪。”
　　
　　他放下笔：
　　
　　“从今天起，回测模型里，必须包含最真实的交易成本假设。没有这个，任何漂亮曲线，都是假的。”
　　
　　没有人说话。
　　
　　但每个人都点了点头。
　　
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　　傍晚六点，其他人陆续下班了。
　　
　　陈默还坐在那张折叠桌前，面前摊着那一周的实盘记录。
　　
　　沈清如从外面回来，推门进来，看见他一个人坐在那里。
　　
　　“还在复盘？”她问。
　　
　　“嗯。”陈默说，“在想一个问题。”
　　
　　沈清如在他旁边坐下。
　　
　　“什么问题？”
　　
　　陈默指着那堆记录：
　　
　　“你说，我们回测里假设的那些东西——收盘价买卖、忽略冲击成本——到底是我们太天真，还是所有人都这么干？”
　　
　　沈清如想了想：
　　
　　“也许……都是。”
　　
　　她看着陈默：
　　
　　“但区别是，别人可能就这么天真下去了。我们发现了问题，会改。”
　　
　　陈默沉默了几秒。
　　
　　然后他说：
　　
　　“3万3，买一个‘发现问题’。值吗？”
　　
　　沈清如看着他：
　　
　　“你觉得呢？”
　　
　　陈默没有立刻回答。
　　
　　他站起来，走到窗前。
　　
　　窗外，车公庙的夜色渐浓。远处，深南大道上的车流亮起了灯光。
　　
　　“值。”他说。
　　
　　他转过身：
　　
　　“2008年，我们亏了35%，才学会敬畏市场。现在，用3万3，学会敬畏交易成本。便宜多了。”
　　
　　沈清如笑了。
　　
　　那是一个很淡的笑，带着疲惫，也带着欣慰。
　　
　　“那就好。”她说，“回家吧。曦曦还在等你。”
　　
　　陈默点点头，开始收拾东西。
　　
　　走到门口，他回头看了一眼。
　　
　　那台电脑还亮着，屏幕上显示着那个刺眼的-3.3%。
　　
　　他没有关。
　　
　　留着。
　　
　　明天，他们要从这个数字开始，重新建模。